今年尿素傳統旺季行情，在生產企業控制開工率、交替檢修的節奏中，市場有了更多操作機會；下游廠商也將按需淡儲的慣性思路調整為低庫存狀態下的低吸高拋操作，給市場漲跌行情帶來更多不確定性。筆者認為，從5月中下旬到6月開工率提高的間隙，尿素價格暫不具備下跌條件。
漲價快局部回調
隨著尿素市場進入傳統農業旺季，業內對下游剛需的啟動愈發敏感，市場關注度和參與度日漸提高，而尿素企業更為機動性的價格調整對行情走勢有著明顯影響。
上周尿素的一輪漲價行情，可謂對看空人士的“絕地反擊”。5月8日的時候，生產企業還在降價促銷，經銷商還在謹慎觀望，貿易商還在妥協200美元（噸價，下同）的離岸價，產業低迷景象難以言表。怎料，5月9日出現180度大轉彎：尿素大幅提價，經銷商迅速追漲，貿易商回絕低價出口。行情的戲劇性，恐怕再好的劇本也莫過于此了。
更為矛盾的是：業內雖不否認炒作，又不甘心被視為炒作。廠商越是用供應不足及實際剛需釋放來解釋，越讓人覺得其心虛。最終，本輪觸底反彈行情因缺少下游持續采購，局部漲幅過大的區域價格本周已回調，市場觀望氣氛加重。
經銷商低吸高拋
最近，筆者在與傳統農資公司的交流中了解到，他們改變了以往淡季慣性備肥、旺季隨波銷售的模式，而是在保持銷售規模和市場份額的情況下，盡可能地壓價采購或逢低抄底。換而言之，從春耕行情啟動至今，業內普遍知曉下游市場庫存長期保持低位，原因在于尿素價格走勢存在諸多不確定性，無論是政策影響、供求面影響又或是天氣影響，均帶有很大程度的突發概率。特別值得考慮的是供求層面，由于尿素產能過剩的概念深入人心，價格漲跌難以用內需淡旺季來界定。
近期隨著尿素價格頻繁交替漲跌，經銷商也開始采取高拋低吸的方式操作。以本輪行情為例，抄底信號或參標有兩方面，主流尿素企業成本及4月中旬市場的觸底價。不過，考慮到尿素漲價“一周游”或“兩周游”的尷尬現狀，農資公司選擇適量抄底但拒絕追高，盡快完成一輪“低吸高拋”，成功走量的同時獲得利潤，想必這樣的操作或將繼續。
供應緊平衡
事實上，尿素產業開工率仍然是評判價格漲跌的硬指標。不可否認，5月9日尿素價格觸底反彈，是由于新一輪企業減產、檢修帶來的連鎖反應。雖然4月下旬至5月上旬安排檢修的企業陸續復產，但5月中下旬的檢修企業不在少數。因此，尿素開工率仍將維持低位。
就旺季市場供應來看，下游庫存長期處于低位，為規避風險，流通環節操作保守。而尿素低庫存就意味著廠家持有定價話語權，一旦局部或多地市場需求啟動，短周期的集中采購給市場留出了幅度較大的價格漲跌空間，而這恰是廠家及下游經銷商期待的行情。換而言之，在低開工率、供應現狀未被打破的市場環境下，尿素供應將繼續“維持”緊平衡狀態。
筆者認為，照此局面發展，在幾番漲跌后，用肥旺季尿素價格將處于相對高位，而農業用肥陸續啟動將促使保持低庫存的經銷商逢低采購、逢高出貨。另外，從5月中下旬進行檢修的企業數量來看，進入6月以后開工率勢必真正提高。而在這段間隙，尿素價格暫不具備下跌條件，預計近期以窄幅盤整為主。
