近期國內豆粕行情有回調之意，部分貿易商認為此次豆粕價格上漲主要是由于資金面在期貨上的炒作，在養殖業不景氣的大環境下豆粕的需求依舊疲軟，本輪上漲可能只是曇花一現。但筆者認為，本輪的上漲主要原因在于：全球大豆產量及庫存減少炒作強烈，美盤大豆期貨持續走強。而豬肉價格上漲，生豬補欄率提高，進而使得國內豆粕需求量增加。再加上國內豆油現處于消費淡季，油廠或將已經采取粕強油弱的發展格局。因此筆者認為，本輪豆粕價格的上漲將會是一個好的開始，不會出現曇花一現的現象。
一、豆粕消費需求前景較好
從目前生豬養殖情況來看，生豬價格為20.23元/千克，豬糧比為10.94：1，養殖利潤豐厚，對于經歷兩年虧損的養殖戶是振奮人心的消息，未來生豬存欄量將趨向于增長。2016年4月，生豬存欄量為37001萬頭，較上月增加330萬頭，存欄量緩慢增長，但仍處于歷年同期的偏低水平。生豬存欄量的低下有利于生豬價格的堅挺，而且由于生豬養殖周期較長，即使養殖戶積極補欄，新補欄的生豬上市也需要時間，這就有利于維持生豬價格高企，進而維持生豬養殖利潤在較高水平。從另一個層面來說，當前豬糧比已超過國家控制的黃色警戒線，在如此高利潤的情況下，養殖戶對飼料價格上漲幅度的包容有明顯提高，生豬養殖的高利潤仍將維持較長時間，這有利于提高養殖戶的補欄積極性，進而對豆粕的價格的上漲做好了鋪墊。
二、預計5月份USDA報告下調美豆庫存及全球庫存
由于4月中下旬阿根廷的降雨引發的洪水中斷了阿根廷大豆收割工作且沖毀了部分農田，阿根廷大豆產量受損嚴重。加之4月以來美豆出口數據良好，所以基于這些數據下分析師預計本次供需報告將下調美豆以及全球大豆庫存，利好美豆期貨走勢。所以在美國農業部（USDA）5月供需報告發布之前，多家分析機構進行的調查結果顯示，美國2015-16年度大豆年末庫存的平均預估值在4.26億蒲式耳。另外分析師平均預計，巴西2015-16年度大豆產量為9,910萬噸，阿根廷大豆產量料為5,550萬噸。均呈下調的態勢。所以說美盤大豆依舊有上漲的空間，或將提振國內連盤豆粕期貨。
三、油粕格局轉變，油廠挺粕意愿較強
隨著美豆盤面重心不斷上移，國內豆粕價格隨盤上漲。同時進口大豆成本也出現大范圍增長趨勢，這也使得油廠對豆類產品有挺價的意愿。但是豆油目前處于銷售淡季，再加上前期國儲大量拋售菜油使得油廠豆油成交持續疲軟。而目前正處于養殖業補欄旺季，油廠豆粕成交持續放量，上周統計每日國內豆粕成交約達到35萬噸左右，進而使得國內油廠或將改變思路采取挺粕降油的發展格局。
綜上所述：目前無論從需求還是供應上國內豆粕利多面較多，筆者認為豆粕價格短期內依舊有上漲的空間但幅度不會太大，約在50-80元/噸。建議貿易商可適量增加日均采購量，并且逢價格回調可增加補庫量。密切關注10號將發布美國農業部5月供需報告。
