近日玉米政策改革終于邁出關(guān)鍵的一步，2016年在東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)將玉米臨時收儲政策調(diào)整為“市場化收購”加“補貼”的新機制，自此實施了八年的玉米臨儲收購政策將取消，這也就意味著秋季玉米上市后價格隨行就市，各類市場主體可自由入市收購。沒有了收儲的支撐，價格或?qū)⑦M入無底洞模式，尤其遠月合約面臨新糧上市壓力，在無托底的情況下玉米價格難言底部在哪。
據(jù)消息顯示，3月份開始進口配額內(nèi)玉米開始逐漸到港，到港完稅價在1450元/噸左右，而4月初的季度種植報告顯示，今年美國玉米種植面積較上年增長6%，市場對后期產(chǎn)量偏樂觀，美國玉米價格面臨繼續(xù)下調(diào)可能，到港完稅價隨時調(diào)低，后期低于1400元/噸極有可能，若國內(nèi)玉米在無托底收購情況下，價格高于國際市場，那么國內(nèi)玉米銷售將會發(fā)生嚴重滯銷問題，對國家、農(nóng)戶將造成不可挽回的損失，因此后期玉米價格低于1400元/噸不必猶豫，尤其國家想要再次變成玉米凈出口國，和國際市場玉米折算價格900元/噸相比，差距依舊很大，因此市場預期國內(nèi)玉米價格將低于0.6元/斤并不是無稽之談。
當然市場有部分人士認為，不能以國際玉米價格作為標桿，畢竟進口玉米有配額，即使720萬噸的玉米全部進口，對國內(nèi)市場影響也極為有限，因此對國內(nèi)玉米需求形成壓制的不是國際進口玉米，而是無配額限制的進口替代品，像高粱、大麥等。這里筆者想說明目前進口高粱完稅價格在1500元/噸以下，大麥進口完稅價格在1550元/噸左右，且價格仍處于下跌趨勢，與國內(nèi)目前玉米現(xiàn)價相比較，按照與玉米間的比價替代關(guān)系，高粱大麥等進口替代品替代優(yōu)勢仍存，若玉米價格不降至一定優(yōu)勢價格區(qū)間內(nèi)，替代品進口仍是壓制國內(nèi)需求的重要影響因素，因此無論從任何角度分析，國內(nèi)玉米遠月合約價格都不容樂觀。
在此我們一直在強調(diào)整體態(tài)勢，而目前的情況是總體改革方向已經(jīng)確定，但市場的階段性供需形勢，卻存在變數(shù)，主基調(diào)下玉米階段性的小插曲仍難以掌握。首先我們從2015年收儲數(shù)據(jù)來看，截止目前玉米收儲總量達10743萬噸，單期收儲量高達390萬噸，按照歷年規(guī)律4月30日結(jié)束收儲，3月下旬開始玉米收儲理應進入后期，收儲量應逐步放緩，但是今年不減反增，其中緣由令人費解。筆者認為造成今年收儲形勢不同于往年的原因主要是收儲政策的變革，在2016年收儲政策取消消息未出現(xiàn)前，農(nóng)戶惜售情緒還較為濃厚，當時3月中旬玉米調(diào)研組調(diào)研得知東北玉米余糧1成左右，華北余糧3-4成左右，按市場需求量維持到今年8、9月份綽綽有余，但是自收儲取消消息出臺后，市場悲觀氛圍濃厚，因整體對后期價格不看好，農(nóng)戶擔心手中余糧不盡快脫手的話，后期價格下跌導致虧損嚴重，因此農(nóng)戶售糧情緒高漲，華北糧倒流東北嚴重，其中國儲收購中存大部分華北糧(就東北地區(qū)產(chǎn)量來看，2015年東北新糧支撐不起10743萬噸的收儲量，其中不乏大量華北糧流入)。同時，筆者預測接下來的玉米收儲分期量會繼續(xù)呈增長態(tài)勢，因為除面臨價格下跌壓力外，天氣漸暖，部分地區(qū)開始春耕，農(nóng)戶售糧情緒異常高漲，按照目前收儲進度看，至4月30日收儲結(jié)束，收儲量有望破1.2億噸，加上市場消耗，今年糧源枯竭期相對要來的更早，屆時市場流動糧源短缺，或會引起市場階段性恐慌，引發(fā)價格上漲。
另外加上糧源定向及輪換至今還無消息，加大缺糧的可能性，就玉米拋售期來看，若拋售期在5月之后，市場流動糧源維持2個月或相對較為困難，因為隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，深加工方面對玉米需求會遞增，飼料企業(yè)基于較好的利潤補欄開始變得積極，而這些企業(yè)庫存又處低位，僅維持幾天用量，因此拋儲期過晚易引發(fā)市場缺糧。從玉米拋售價格來看，若拋售價格并沒有像市場預期那樣悲觀，而目前玉米價格超跌，在新糧上市前，或受提振上漲，整體而言，接下來中出糧的拋售數(shù)量及價格將會成為玉米下跌之路中的協(xié)奏曲。值得注意的是，今年地方政府首先拉開拋糧序幕，但是拋售價格高，導致無成交量，若后期國家拋售玉米根據(jù)價格演變過程，拋售定價或不會太低，屆時即使價格不合貿(mào)易商心意，但是介于市場流動糧源較少，也必須順從價格，因此作為近月合約的C1605、C1609面臨價格回調(diào)的可能性較大，看空者不建議追空，可逢高輕倉短線沽空。
目前收儲取消政策落地，市場仍處空頭氛圍，價格處區(qū)間低位，但是綜合各因素來看，4月分國內(nèi)玉米市場風險性整體將繼續(xù)提升。短期4月份臨儲收購繼續(xù)，華北糧源大量外流，導致市場余糧捉襟見肘，中儲糧拋售的不確定性加劇了市場風險，因此在玉米下跌主基調(diào)下或短暫迎來階段性上漲的小插曲。
