主產區新小麥上市時點日趨臨近加之國家臨儲麥成交“量價”趨弱，加大糧企糧源銷售壓力；下游消費步入傳統淡季，面粉加工企業處于“開工賠錢不開工賠市場”格局，面粉購銷量較為平緩。國際小麥則在出口需求疲軟及天氣憂慮減退等利空因素拖累下，延續下跌態勢。
一、小麥穗期重大病蟲呈重發態勢糧企糧源銷售壓力大
當前，長江中下游、黃淮海等主產區小麥陸續進入孕穗、抽穗階段，今年受冬春氣溫偏高、降水偏多等不利因素影響，小麥赤霉病、蚜蟲等重大病蟲害呈重發態勢，防控形勢異常嚴峻。
在需求疲軟導致加工企業對糧源采購成本控制極其嚴格的情況下，臨儲小麥成交均價窄幅弱勢運行，對市場糧源貿易的“量價”空間產生擠壓。當前糧企生意清淡，庫存無糧的糧庫、糧食貿易商坐等新一季的小麥收購；持有糧源的糧庫、貿易商到處尋找買方，兜售手中糧源。截至4月中下旬，江蘇地區2014年產普通紅小麥靖江安寧港海輪平艙價2500-2530元/噸左右，普通白小麥安寧港海輪平艙價報2500-2530元/噸；安徽地區三等混合小麥收購均價2399元/噸，出庫均價2432.6元/噸；河南鄭州地區中等普通白小麥進廠價格2565元/噸；山東濟南地區中等普通白小麥進廠價格2540元/噸；河北石家莊地區中等普通白小麥進廠價格2600元/噸。
二、臨儲麥成交量小幅回升強麥期價下探新低
當前面粉加工企業降低自身小麥庫存，拉長小麥采購周期，最大限度地降低庫存和資金占用成本，此次用糧企業階段性采購補充低位庫存推升臨儲小麥成交，并非終端需求提振。4月14日國家臨儲小麥拍賣市場投放糧源數量為101.4341萬噸，實際成交數量為22.5291萬噸，平均成交率22.21%；成交均價2454.75元/噸。相比之下，4月7日國家臨儲小麥拍賣市場糧源投放數量100.5292萬噸，實際成交數量20.2061萬噸，平均成交率20.10%；成交均價2449.19元/噸。截至4月中旬，國家臨儲小麥剩余庫存量為2000-2100萬噸，其中江蘇地區340.5萬噸，安徽地區584.2萬噸，河南地區973.1萬噸，湖北地區152.21萬噸。國內強麥期貨價格大幅走低，期價再創近2年以來新低；截至4月17日，國內鄭州商品交易所強麥1505合約期價報收于2524元/噸，較4月10日的2546元/噸，下跌22元/噸，跌幅0.86%，期間最高價2562元/噸，最低價2514元/噸。
三、需求疲軟等利空因素拖累國際麥價延續跌勢
據美國農業部發布的4月份世界谷物市場貿易報告稱，2014/15年度美國小麥出口量預計比上年減少約24%，創下12年來的最低水平。美國農業部海外農業局發布的歐盟谷物飼料年度報告顯示，預計2015/16年度歐盟小麥期末庫存為1590萬噸，比2014/15年度減少約50萬噸；預計2015/16年度歐盟小麥產量為1.51億噸，比2014/15年度產量低550萬噸，但比2008/09年度的前歷史次高產量紀錄高出50萬噸。據美國農業部發布的作物進展周度報告顯示，截至2015年4月12日，美國18個冬小麥主產州的冬小麥評級優良的比例為42%，低于上周的44%，但是繼續高于去年同期的34%。受出口需求疲軟及天氣憂慮減退等利空因素拖累，截至4月17日，美國芝加哥期貨交易所美軟紅冬小麥7月合約期價報收于488美分/蒲式耳，較4月10日的525美分/蒲式耳，下跌37美分/蒲式耳，跌幅7.05%，期間最高價518美分/蒲式耳，最低價485.75美分/蒲式耳。截至4月中下旬，5月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為220.3美元/噸，到國內口岸完稅后總成本約為1872元/噸，較上年同期下跌680元/噸。中國海關總署最新公布的數據顯示，國內3月份進口谷物及谷物粉數量214萬噸；1-3月份谷物及谷物粉進口總量為691萬噸；去年同期累計為504萬噸，同比增加37.0%。
四、臨儲玉米(2501, -2.00, -0.08%)拍賣施壓“政策市”下玉米期現價承壓
截至4月10日，東北產區臨儲玉米收購入庫量累計達7957萬噸；據不完全統計，加上過去兩年的陳玉米，目前庫存總量超過1.5億噸。當前國家臨儲玉米收購量有多大，意味著后期投放壓力就有多大，在臨儲玉米逐步主導市場供給的情況下，消費不給力將是壓制玉米市場行情走勢的致命硬傷。臨儲玉米拍賣市場國產玉米及進口玉米成交情況“冰火兩重天”，4月16日2012年產國家臨時存儲玉米投放量29.5481萬噸，實際成交0.2808萬噸，成交率僅為0.95%；美國2號黃玉米投放量3.5881萬噸，全部成交。截至4月中下旬，北方錦州港東北產中等普通質量玉米平艙價2430-2440元/噸；廣東港東北產中等普通質量玉米成交價2480-2490元/噸。截至4月17日，大連商品交易所[微博]玉米1509合約期價報收于2517元/噸，較4月10日的2528元/噸，下跌11元/噸，跌幅0.44%，期間最高價2535元/噸，最低價2479元/噸。
五、政策性糧源庫存量高企糧企貿易難度大
國家統計局最新公布的數據顯示，今年一季度國內經濟同比增長7.0%，增速比去年第四季度回落0.3個百分點；根據全國11萬多農戶種植意向調查，2015年全國小麥意向種植面積增長0.7%。中國商業聯合會、中華全國商業信息中心最新聯合發布的《全國大型零售企業食品飲料市場2014年度監測報告》指出，2014年食品零售額增速繼續下滑，大型零售企業糧油、食品零售額增速降至10%以下；在食品銷售增速連續四年放緩的背景下，食品市場面臨深度調整。在當前國內麥價整體處于國家臨儲小麥拍賣底價支撐線的情況下，購銷主體博弈的焦點是臨儲小麥的出庫費用及小麥的品質，預計后期麥價整體將圍繞臨儲拍賣底價波動，糧企貿易難度較大。
